韵达股份23日涨停收盘,收盘价20.87元。
“四通一达”(圆通、申通、中通、百世、韵达)占据快递行业半壁江山。
其中,韵达股份和中通快递是两家起步晚、份额小但是在几年内实现反超的快递公司。
韵达股份最初是通达系中最后一名,目前已经到了第二名,而且份额依然在提升。
所以,论最有潜力,韵达股份当属第一。那么,韵达的优势在哪里?
执行主编:小花监制:伍佰强出品:强国财经(QG-CAIJING)
将赶超中通?
2019年韵达以15.8%的市占率位居行业第二且呈现逐年上升的态势,同时与中通市场份额之间的差距在逐年缩小。
2020年一季度韵达市场占有率有所下滑,在未得知中通市场份额的情况下,以15.2%的市场份额持续碾压圆通13.3%、申通8.9%和顺丰13.7%。
同时,2019年韵达又以业务量43.59%的增速超行业18.29个百分点,2020年一季度仍以7.10%的增速超行业3.9个百分点。
不过,韵达业务量与行业增速之间的差距在逐年缩小。
如果按现有业务量增速,2023年将赶超中通成为行业NO.1。
假设没有外在突发事件(如疫情)的影响,按照近四年数据计算得到韵达的复合年均增长率为46.13%,这样算来2023年韵达将以456.66亿件的业务量赶超中通453.42亿件成为行业老大。
韵达的优势
历史数据体现出韵达股份是最强的玩家。
快递行业除了规模优势以外,还需要战略选择和精细化管理。
韵达股份在份额快速增长的过程中,并不是通过激烈的价格战来实现的,通过降低成本依然保持了很好的盈利和现金流,同时提升了时效性和服务质量。
2018年,中通快递和韵达股份的单票成本大约是1.11元和1.22元,比申通快递和圆通速递低0.2元。
到2019年前三季度,中通快递和韵达股份的单票成本降到了0.95元、0.99元。
更为重要的是,韵达股份是运营最高效的公司。
韵达2017/2018年的平均ROE都在34%,而同行的ROE都要低很多,中通快递15%,圆通速递15%,顺丰控股(002352.SZ)15%,申通快递25%,百世物流一直是亏损。
同时,韵达股份的负债率一直是最低的之一,目前120亿元净资产中有60亿元是理财产品。它还是总部人数最少,人均产值最高的企业。
再看通达系其他公司,中通快递有170亿元净现金,韵达股份70亿元,圆通速递和申通快递的净现金较少,百世物流现金流紧绷。
韵达股份的战略一直是最清晰、最贴近行业本质和实际情况的,而且一直是从构建长期竞争力的方向去定战略。
比如韵达股份最早做的事情是把加盟商的中转中心全部收编,这样能够重新设计中转中心的布局。
目前公司只有50多个中转中心,是通达系里数量最少却效率最高的,同时全部自营中转中心还可以加强精细化管理,包括上自动化设备,最大程度地提高效率。
短时间通过价格战实现高增长是没有意义的。
因为价格战换来的业务量的增长并不能带来利润和现金流的增长,无法沉淀资金实现进一步投资以降低成本。
同时短期过高的业务量还会导致网点或者中转中心爆仓,时效性和服务质量的下降,由价格战争取来的市场份额得到了也会很快失去。所以短期过高的增长只可能导致加盟商爆仓,而无法实现良性增长。
从过去的业务量增速可以看到,最终实现弯道超车的韵达股份和中通快递并不是靠某个阶段的爆发性增长,而是比较持续稳定的增长。
这是有利于整个系统的良性循环和发育成熟的。而反观落后的中通,申通等,增速都非常不稳定。就像韵达股份所说的,“平衡增长是一种能力,而不是一种策略选择”。
通达系的管理层中,目前只有中通快递和韵达股份还是老板在一线管理。
韵达股份董事长聂腾云
而圆通速递目前是来自云峰基金的人士担任CEO(2019年上任),申通快递的董事长也退居二线,被阿里收购后,由原来天天快递后来苏宁物流的总裁陈向宏于2019年担任总裁。
职业经理人只对KPI负责,老板对长期竞争力、持续竞争负责。从这个角度来看,大概率申通和圆通会败下阵来。
而韵达股份比中通快递更好的一个地方是,当时两家公司在收编各地中转中心和分公司的时候,中通快递采取的是换股的方式。
各地诸侯的股权都在公司,而韵达股份坚持用现金的方式,所以,现在韵达股份的股权非常集中,做什么战略决策,效率都是最高的。
还有一点,韵达从来都是一个勇于创新的公司。
早在2013年韵达就着手开发自动化分拣装置到如今已经拥有四层交叉带自动分拣线等众多先进装置。
由于韵达属于加盟制阵营,所以在”通达系”研发投入普遍偏低的情况下依然在提升研发投入比重,2016-2019年研发投入占比分别为0.43%、0.47%、0.44%和0.51%,可想而知韵达的”逆袭”离不来持续的创新投入。
同时,韵达也正式加入阿里战队组成”最强快递团”,实现阿里与京东、顺丰的正面抗衡。
曾经的”小弟”成为今天的”二哥”,未来还有可能赶超中通成为行业”大哥”,韵达的逆袭路值得期待~
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