恒大集团否认破产重组:目前确实遇到前所未有的困难(恒大遇到了前所未有的困难)

在中国房地产行业素来有金九银十之说，然而，9月14日早间，中国恒大集团在港交所发布公告称，由于对该集团持续出现的负面新闻报道，严重影响潜在购房者信心，预期9月销售持续大幅下降，导致销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。
公告又指，今年6至8月，中国恒大物业合约销售金额分别为人民币716.3亿元，人民币437.8亿元，人民币380.8亿元，呈下降趋势。
受此影响，今日恒大系股价普跌，恒大汽车大跌22.7%；中国恒大跌近10%，盘中跌破3港元大关，为2014年12月来新低；恒大物业跌8.3%，亦创新低。

恒大的公告，无疑让投资者对其债务状况更加没有信心。2021年上半年以来，恒大深陷债务危机，负面消息满天飞：诉讼事件、冻结资产、评级下降、欲出售汽车资产等。而这些负面消息滚雪球般的发酵，更加剧了恒大的债务危机。那么恒大的债务规模到底有多大呢？去年恒大的负债总额高达1.95亿元，其中有息负债8000多亿元，虽然通过出售资产恒大已经偿还了部分债务，但目前恒大的有息负债总额仍然高达5700亿元。又是什么让恒大走到今天这一步的呢？
当时代的方向改变时，未能闻风而动
首先来看恒大内部的原因，这些年来恒大从原本的老本行地产行业不断向外发展，从恒大足球队到恒大冰泉，再到现在已经几乎卖了出去的恒大汽车，中国恒大董事局主席许家印这些年都没闲下来，不断进行多元化发展，可是这些项目都没有带来较为可观的收益，相反增大了恒大的成本端，只吃资金不产效益。原本作为地产公司回款压力就大，加上没有选好项目多元化发展，导致企业成本压力越来越大。所以钱基本上都砸在这些新项目上，最后落得一地鸡毛。

其次，恒大模式是过去10年标准的高负债、高周转模式。这种高杠杆模式，实际上普遍存在于我国的房地产企业，一旦运转不当，就会面临债务危机爆发的风险。在房地产行业高速发展的黄金时代，恒大常年80%以上的资产负债率，这种高杠杆模式带领其迅速发展，成为龙头企业，但是当时代方向改变的时候，恒大并没有闻风而动及时调转船头，为其债务危机埋下了伏笔。
而除了企业内部原因，时代方向的改变，或许是更重要的一个原因。“三道红线”的出台，给我国房地产行业带来了巨大的影响与改变。所谓“三道红线”，是指2020年8月住建部、央行召集房企开会时提出的三个监管要求——剔除预收款的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债比不得小于1倍。根据踩线的条数，监管部门将房企分成“红、橙、黄、绿”四档管理，每降低一档，有息负债规模增速上限增加5%，即使是处于绿档位置的房企，有息负债年增幅也不得超过15%。踩线数量越多，房地产企业面临的降杠杆压力也越大。

在“三道红线”新规之下，房企难以通过举债扩大规模，也很难再拆东墙补西墙靠借债偿还债务，只能依赖销售回款。这意味着，恒大之前的高杠杆模式，走不通了。正如一位房企高管所说， “行业最佳窗口期已经过去，房地产公司依赖财务杠杆弯道超车的时代已经不复存在”。
降负债效果并不乐观
恒大赖以生存的融资模式被斩断了，由此引爆了债务危机。去年开始，恒大开启“降负债”的战略，包括通过楼市打折促销迅速回笼资金，出售资产股权换取一定现金流。不过对于其巨额的负债而言，这些显然是“杯水车薪”。
而根据恒大今日的公告，为缓解流动性问题采取的其他措施并未取得预期效果，包括出售本集团成员的权益尚未取得重大进展，集团正积极接触投资者，商讨出售恒大新能源汽车公司及恒大物业的部分股份；出售位于香港湾仔的办公大楼亦未按预期时间完成。

也就是说，恒大汽车和恒大物业这些核心业务的部分股权，以及位于香港的总部大楼，并未成功出售。种种迹象显示，恒大目前仍无力解约自身的债务危机，因为它并非某个环节出了问题，而是多米诺骨牌式的全方位坍塌。
面对债务危机的不断加剧，市场上也传出了恒大破产重组的言论，不过，恒大集团昨晚发布声明称，有关言论完全失实。公司目前确实遇到了前所未有的困难，但公司坚决履行企业主体责任，全力以赴复工复产，保交楼，想尽一切办法恢复正常经营，全力保障客户的合法权益。
就在几天前，许家印在恒大财富专题会上也承认，目前恒大遇到了前所未有的困难，但他说，“恒大的基本面没有改变，恒大还是原来那个恒大”。这一次，我们可以相信他的话吗？