6月17日下午，市场翘首期盼已久的沪伦通终于正式启动。
启动仪式上，中国证监会和英国金融行为监管局发布了沪伦通《联合公告》，原则批准上海证券交易所（以下简称上交所）和伦交所开展沪伦通。双方监管机构签署了《上海与伦敦市场互联互通机制监管合作谅解备忘录》，将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。
同一天，上交所上市公司华泰证券股份有限公司发行的沪伦通下首只全球存托凭证（GDR）产品在伦交所正式挂牌交易。
沪伦通到底是什么？启动之后会对资本市场产生怎样的影响？投资者又能如何参与其中？从概念到玩法，下面是澎湃新闻记者梳理的有关沪伦通的九大问题，供投资者参考。
问题1：什么是沪伦通？
答：沪伦通，即上海证券交易所与伦敦证券交易所之间的互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证（Depositary Receipt，下称DR），并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。
沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（Chinese Depositary Receipt，简称CDR）。西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（Global Depositary Receipt，简称GDR）。
问题2：沪伦通有无交易额度限制？
答：根据证监会6月17日下午发布的联合公告，证券经营机构从事跨境转换业务应当遵守中国人民银行和国家外汇管理局关于跨境资金管理的有关规定。
起步阶段，对沪伦通跨境资金实行总额度管理；其中，东向业务总额度为2500亿元人民币；西向业务总额度为3000亿元人民币。开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种，以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。
公告称，后续可视沪伦通运行情况和市场需求，对总额度和上述资产余额进行调整。
问题3：哪些上市公司可以通过沪港通渠道发行DR？
答：根据联合公告，东向中国存托凭证发行人应为在伦交所主板上市，且进入英国金融行为监管局官方名单高级上市部分的公司。
西向全球存托凭证发行人应为上交所主板A股上市公司，且其发行的全球存托凭证应进入英国金融行为监管局官方上市名单。
而在上交所2018年11月2日发布的文件中，对境外发行人的上市条件做出三方面细化要求。
一是总市值规模要求，即发行申请日前120个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币200亿元；二是当地上市年限要求，即在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年；三是境内上市规模要求，即申请上市的中国存托凭证数量不少于5000万份且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。
问题4：沪伦通东西向业务有无差异化安排？
答：为稳妥起步，DR的基础证券仅限于股票，东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场通过新增股份发行CDR的方式直接融资。CDR的上市交易通过境内跨境转换机构建立初始流动性的方式加以实现，即境内跨境转换机构将其在境外市场买入或者以其他合法方式获得的基础股票按照相关规定和存托协议约定转换成CDR后上市交易。
西向业务方面，上交所A股上市公司可通过发行GDR直接在英国市场融资。符合条件的两地证券经营机构可以直接到对方市场开立证券和资金账户，并按照相关规定要求，从事存托凭证跨境转换业务。
问题5：沪伦通中国存托凭证的交易机制与A股存在哪些差异？
答：沪伦通中国存托凭证实行竞价和做市混合交易制度。在竞价交易方面，交易机制总体上与A股保持一致，但也做出了一些差异化安排。主要包括以下几个方面。
一是实行与A股相同的涨跌幅限制，但全天休市达到或者超过7个自然日的，其后首个交易日的涨跌幅比例放宽至20%。
二是对于以非新增基础股票为基础证券公开发行上市的中国存托凭证，在上市首日不放开涨跌幅限制，并使用基础股票在伦交所市场最近收盘价转换所得的人民币价格作为开盘参考价，且上市初期不适用新股上市初期的监管规定。
三是境外发行人发放现金红利的，上交所不对中国存托凭证作相应的除息处理。
四是中国存托凭证每个交易日发布交易即时行情等信息，但不适用上交所《交易规则》关于股票异常波动指标和交易公开信息的相关规定。此外，中国存托凭证暂不纳入融资融券、股票质押式回购和约定购回式证券交易等业务的标的证券范围。
问题6：哪些投资者可以参与沪伦通？
答：根据上交所此前发布的《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》，个人投资者参与中国存托凭证交易，应当符合三大条件。
第一，申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元（不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券）；
第二，不存在严重的不良诚信记录；
第三，不存在境内法律、本所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形。
问题7：首只沪伦通产品是什么？
答：6月17日，华泰证券（601688）发行的沪伦通下首只全球存托凭证（GDR）产品在伦交所正式挂牌交易。
根据华泰证券发布的公告，本次GDR发行定价为20.5美元，在超额配售权行使之前发行数量7501.36万份，募集资金15.38亿美元。伦敦当地时间6月17日开始附条件交易，6月20日开始正式在伦敦证券交易所上市。
据介绍，摩根大通是华泰证券GDR发行的牵头主承销商，本次发行规模达16.9亿美元（假设超额配售权悉数行使），创下了多个纪录，是2016年以来最大规模的英国上市项目，2012年以来最大规模的英国GDR发行，也是有史以来全球最大规模的非银金融机构GDR发行以及英国最大规模的券商股权发行项目。
摩根大通在6月17日下午向记者透露，已经顺利完成项目市场推介工作，并在簿记阶段录得超额认购。摩根大通表示，本次发行是其持续深耕中国市场的又一代表性成果，有信心在不久的将来通过沪伦通将更多中国优质的企业带到英国这个国际化的资本市场。
问题8：沪伦通的启动背景是什么？
答：沪伦通的筹备工作可以追溯到2015年，根据2015年10月习近平主席访问英国及第七次中英经济财金对话成果，上交所与伦交所就沪伦两地市场互联互通问题开展可行性研究。
2016年11月，第八次中英经济财金对话成果中，中英双方肯定了沪伦通可行性研究取得的重要阶段性进展，并同意下一步开展操作性制度和安排的研究与准备。
2017年12月，第九次中英经济财金对话政策成果中，中英双方欢迎沪伦通相关操作性制度与安排的研究与准备工作取得的进展，同意进一步深入研究两地符合条件的上市公司以存托凭证的方式到对方市场挂牌上市，以实现两地市场的互联互通。
2018年8月31日，中国证监会就《上海证券交易所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定》公开征求意见。
2018年11月2日，上交所发布沪伦通存托凭证业务配套业务规则，并答记者问。
2019年6月13日，伦敦证券交易所集团首席执行官（CEO）David SCHWIMMER在第十一届陆家嘴论坛上介绍，监管框架已经做好，跨境规则已经确认，沪伦通很快就将启动。
问题9：沪伦通启动的意义是什么？
答：证监会发文称，启动沪伦通是落实习近平主席2015年访英成果的重要举措，是中国资本市场改革开放的重要探索，也是中英金融领域务实合作的重要内容，对拓宽双向跨境投融资渠道，促进中英两国资本市场共同发展，助力上海国际金融中心建设，都将产生重要和深远的影响。
下一步，证监会将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移推进资本市场改革开放，与英国监管机构加强监管合作，确保沪伦通平稳运行，保护投资者合法权益，促进我国资本市场健康发展。
上交所同日发文表示，在当今国际社会单边主义风头复苏的情况下，沪伦通的开通表明我国以开放促改革、促发展的决心不动摇，资本市场自主对外开放的脚步不停歇，推动各国经济金融合作共赢发展的信心不改变。
上交所希望，沪伦通西向业务的开通能够为更多境内上市公司拓展国际业务、提升国际知名度提供支持。与此同时，东向业务潜在发行人和市场机构正在积极咨询有关规则，发掘市场机遇，上交所期待沪伦通早日实现双向开通。
