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当地时间3月16日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议决定提升联邦基金利率区间至0.25%-0.5%，这是美联储自2018年12月以来首次加息。会议公布的经济预测报告显示，美联储在今年未来6次会议都有可能加息。
当天，美股三大指数强势反弹。美联储会议结果公布后，指数出现急速回落，但尾盘持续攀升。截至收盘，道指涨1.55%；纳指涨3.77%，为2020年11月以来最大单日涨幅；标普500指数涨2.24%。
热门中概股普遍大涨，知乎涨79.17%，贝壳、叮咚买菜涨超66%，拼多多涨56.06%，京东、百度涨近40%，阿里巴巴涨36.76%，理想汽车涨超30%，小鹏汽车、蔚来、网易涨超25%。大型科技股普涨，英伟达、Meta涨超6%，特斯拉涨超4%，亚马逊、谷歌涨超3%，苹果、微软涨超2.5%。
北京时间3月17日早间，香港金管局也宣布加息25基点至0.75%，澳门金管局则紧随其后声明澳门贴现窗基本利率调升至0.75%。香港金管局总裁余伟文表示，美国正式进入加息周期，是市场预期之内的事。参考以往的经验，港元拆息未必会立即跟随美元拆息上调，滞后的幅度取决于本地市场港元资金供求的情况。银行息率方面，银行会就本身的资金成本结构作出商业决定。
美联储政策指引尽显鹰派本色，市场反应却比较正面，如何理解？中金公司报告认为，美联储政策“鹰中有鸽”，应该从短期和中期两个维度看。短期看，美联储释放了一个信号：既要抗通胀，也要避免衰退，为了避免衰退，可以容忍一些通胀。这是市场希望看到的结果。如果今年解决不了高通胀问题，明、后年将以“超调”的方式控制通胀。这是美联储在夹缝中求生存、以时间换空间的做法，也是眼下的最优选择。中期看，美联储对通胀的容忍会加大经济“滞胀”风险。如果美国经济承受不了多达7次的加息和更快的“缩表”，那么经济衰退也可能随之而来。
美联储加息政策正式落地
美联储网站公布的FOMC会议声明指出，委员会寻求就业最大化以及长期通胀水平维持在2%的水平。为了实现这些目标，委员会决定提升联邦基金利率区间至0.25%-0.5%的水平，并认为未来进行加息也是合适的。
委员们以8-1的投票比例通过此次的利率决定。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德在此次会议上投了反对票，他并非不赞成加息，而是希望更激进的加息，即将目标利率提高50个基点至0.5%-0.75%。
据悉，2020年3月，为缓解新冠肺炎疫情对美国经济的冲击，美联储将利率区间设定在0%至0.25%之间，以低借贷成本刺激经济。然而，多种因素导致的通货膨胀，让美联储不得不出手应对。2021年，美联储和白宫官员曾多次表态通胀具有“暂时性”，但现实证明这种说法是一种误判。一周前，美国劳工部公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创下自1982年1月以来同比最大涨幅。
接近2年时间后，美联储终于开始将利率提升25个基点；一级信贷利率提升25个基点至0.5%。会议声明提到，经济活动和就业指标持续增强。最近数月岗位增加指标强劲，失业率显著下降。通胀率保持高位，反映了疫情导致的供需失衡、能源价格升高，以及广泛的物价压力。乌克兰局势导致严重的人道主义危机和经济困难，对美国的经济影响也存在不确定性；近期，局势会产生通胀上行的额外压力，制约经济活动。
最新经济预期概要（SEP）的点阵图显示，至2022年底利率为1.9％，较一个季度前预测增加1个百分点。今年GDP预期由4%大幅下调至2.8%，今明后三年PCE（个人消费开支价格指数）和核心PCE通胀预期则上调。其中，2022年至2024年核心PCE通胀预期中值分别为4.1%、2.6%、2.3%，3个月前的预期则分别为2.7%，2.3%，2.1%。
保银投资总裁、首席经济学家张智威认为，美联储在这次会议上决定加息25个基点，更重要的是给出的点状图中位数预测显示今年将有七次加息。在16位委员中有多达7位委员认为加息次数会超过七次，也就是说在某次会议里可能加息50个基点。委员会的中位数预测明年将继续加息三到四次，基准利率将达到2.75%。
缩表预期5月份开始
在缩减美联储接近9万亿美元的资产负债表问题上，会议声明也进行了简短披露。委员会预期下次会议将开始缩减国债、机构债务、机构抵押支持债券。按照美联储日程安排，下次FOMC会议将于5月3日-4日举行。
鲍威尔表示，缩表在稳定货币政策中也扮演重要角色。在本次会议上，委员们就若干缩表参数商讨取得了“非常不错的进展”，即使没有做出决定。美联储最快可能会在5月份的会议上宣布调整资产负债表。
“在本就高度不确定的形势下，我们想要避免加重不确定性。”鲍威尔强调，美联储在缩表时机上会考虑更广泛的经济形势。资产负债表框架将与上轮周期类似，但缩表的速度将比上次更快，三周后公布的会议纪要会提供更多信息。据悉，美联储2015年开启上轮加息周期，但直到2017年才开始缩表，间隔时间大约两年。
鲍威尔回应高通胀应对动作迟缓
在会后的新闻发布后上，美联储主席鲍威尔首先表达了对乌克兰局势的关切。“人员伤亡是悲惨的，对于全球和美国经济的影响也是非常不确定。”他说，乌克兰局势导致的原油和其他大宗商品价格急剧上涨，将对美国国内近期通胀施加额外的上行压力。
鲍威尔谈到，通胀仍远高于2%的长期目标，可能需要比预期更长的时间回到目标范围。通胀预测中值今年为4.3%，明年降至2.7%，2024年降至 2.3%，这一轨迹明显高于 12 月的预期，与会者继续认为风险偏高。总需求强劲，瓶颈和供应限制限制了生产的响应速度。这些供应中断比预期更大、持续时间更长，国内外的病毒浪潮，价格压力已蔓延到更广泛的商品和服务。此外，更高的能源价格正在推高整体通胀。
“现在我们看到了痛苦。在我这个年纪还清晰记得非常高的通货膨胀是什么样子。”鲍威尔重申，理解高通胀带来了巨大困难，尤其是对那些最难以承受食品、住房和交通等必需品更高成本的人们。中等收入者有空间消化一些通胀，但低收入者难以做到。因为低收入者已经把大部分钱花在必需品上了，而且价格还在上涨，这是对大家的惩罚。
“我们非常理解重视恢复价格稳定是我们的义务。你知道，我们已经有很长一段时间的价格稳定，并逐渐认为这是理所当然的。”鲍威尔说，为了支持强大的劳动力市场，我们能做的最好的事情就是促进长期扩张，而这只有在价格稳定的环境下才有可能。
本月早些时候，鲍威尔在国会接受问询时曾坦承，美联储应该早点采取行动。16日，有记者再次问鲍威尔是否觉得美联储动作迟缓。鲍威尔回应称，“推进实时决策时没有事后诸葛的奢侈”，问题在于你是否根据当时所知道的做出了正确的决定。如果我们知道这些供应阻塞、通货膨胀会发生，那么早点采取行动是合适的。我们不会让高通胀变得根深蒂固，这样做的成本太高了。没有人愿意为了让通胀回落而不得不真正实施限制性货币政策。“坦率地说，我们需要尽快恢复，让利率回到更中性的水平。”
美股V形反弹，热门中概股大涨
当天，美股三大指数强势反弹。美联储会议结果公布后，指数出现急速回落，但尾盘持续攀升。截至收盘，道指涨1.55%；纳指涨3.77%，为2020年11月以来最大单日涨幅；标普500指数涨2.24%。
热门中概股普遍大涨，知乎涨79.17%，贝壳、叮咚买菜涨超66%，拼多多涨56.06%，京东、百度涨近40%，阿里巴巴涨36.76%，理想汽车涨超30%，小鹏汽车、蔚来、网易涨超25%。大型科技股普涨，英伟达、Meta涨超6%，特斯拉涨超4%，亚马逊、谷歌涨超3%，苹果、微软涨超2.5%。
美国10年期国债收益率盘中触及2019年以来高点，尾盘稍有回落，仍维持2.1%上方高位。美元指数亦冲高回落，鲍威尔新闻发布会开始时升至日高99.08，随后震荡下行，当天下跌0.48%，在汇市尾市收于98.6230。
“本次美联储会议给出的信号比预期更加鹰派，但目前来看市场仍然保持乐观情绪。美联储的动作回应了市场忧虑，最新货币政策有助于控制通胀，对经济也是有好处的。”保银投资张智威谈到，美联储暗示将会在下次会议开始退出资产购买协定。本次会议给出的重要信息是美联储已经下定决心控制通胀，不惜把利率水平迅速提高。
“美联储紧缩预期已经相对充分地被市场消化。”中央财经大学国际金融研究中心客座研究员、高级经济师张启迪认为，一般来说，美联储开启货币紧缩周期将导致新兴经济体出现货币贬值、资本流出以及资产价格下跌等风险，然而本轮美联储货币紧缩对我国影响将相对有限。一是美联储紧缩预期已经被市场充分消化。自2021年下半年以来，随着美国经济持续复苏，美联储紧缩预期逐渐增强。美联储议息会议前，市场普遍预期美联储今年将加息7次。二是美联储是否能够持续紧缩存在不确定性。由于俄乌冲突美国经济形势高度不确定，如果风险因素危及货币政策目标的实现，美联储将调整货币政策立场。
张启迪表示，当前中国经济基本面依然稳固。最近公布的2月份经济数据超出市场预期，显示中国经济韧性十足。随着后续稳增长政策的持续落地，中国经济有望继续平稳运行，实现既定经济目标。人民币汇率保持强势。2021年四季度以来，由于中国经济稳步复苏，出口表现持续强劲，人民币持续升值，创近三年半新高，并未受到美联储紧缩预期持续升温的影响。在此期间，出现了多年以来少有的美元与人民币同时升值的情况。短期来看，美联储开启紧缩难以改变人民币汇率偏强运行的局面。如果美联储紧缩持续进行，可能会对人民币汇率带来一定负面影响，但预计影响也将相对有限。
中信证券海外宏观首席分析师崔嵘认为，通胀高企和经济下行给美联储带来挑战，而实际利率大幅上行将给市场带来挑战。我们维持此前判断，即当前美联储“滞后曲线”2-3个季度，今年加息节奏或先急后缓，全年预计将加息5-6次，如果通胀持续高企，那么5月议息会议存在加息50bps的可能，本轮加息的利率终点高度或在2%附近，缩表节奏可能更快，预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.5%附近。
编辑：叶舒筠
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