在海康威视被美国纳入“实体清单”后的两年多，子公司萤石网络分拆上市终于有了些许眉目。
12月13日，萤石网络发布招股说明书，拟登陆科创板。
萤石网络作为海康威视重要子公司，主要为消费者提供智能家居服务和物联网云平台，旗下产品包括智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁等。如果说海康威视主要做的是2B生意，那么萤石网络就是海康威视2C业务的重要抓手。
本以为是铜墙铁壁的云存储，在黑产从业者眼中，轻易就能破解。
海康威视重要子公司 实体清单制裁风险悬于头顶
作为海康威视辛苦奶大的亲儿子，萤石网络与海康的联系颇为紧密，“海康依赖症”很难戒除。
2015年，海康威视出资设立萤石有限，2021年6月，萤石网络整体变更为股份有限公司，股本为4.5亿元，其中海康威视持有2.7亿股，青荷投资持有1.8亿股。目前，公司的持股结构较为简单，海康威视直接持有萤石网络60%的股权，为公司的控股股东。
此外，电科集团为公司的实际控制人，中电海康为间接控股股东。由于2021年7月，中国普天并入电科集团，中国普天旗下鸿雁电器52.77%的股权在10月无偿划转至中电海康。不巧的是，鸿雁电器主要从事电工电器业务，并以此为基础拓展了以智能面板为核心的智能家居业务，与萤石网络存在同业竞争。
2018年～2020年及2021年上半年，海康威视及其关联方均位列萤石网络前二大客户行业，且占比在2020年大幅上升，由前两年的9.32%、9.1%骤增至17.03%。在其余大客户采购金额相对稳定之时，海康威视及关联方在2020年对萤石网络的采购金额对比2019年增长接近150%，2021年上半年，海康威视及关联方采购金额达到2.1亿元，接近2019年全年水平，与之相对的是，京东自营采购的金额自2019年起连降，作为重要的电商平台，京东自营采购金额下滑，或许能说明一些问题。
除了始终作为重要客户采购萤石网络产品外，海康威视还是萤石网络重要的供应商。2018年，海康威视为公司单一供应商，对其采购金额占比100%，2019年占比仍然高达99.57%，到了2020年这一比例才有所下滑，骤降至13.32%，并在2021年上半年进一步下降至9.87%。公司解释称，在2018年和2019年，生产方式主要是向海康威视委托生产，2020年切换为自主生产后才引入了其他供应商。
无论是何种输血形式，从海康威视分拆出来的萤石网络要想短时间内完全摆脱大家长的影响，不是件容易的事儿。
而被庇佑在海康羽翼下的萤石网络，同样也处于美国“实体清单”制裁的阴霾之下。
海康威视在视频监控行业，是当之无愧的全球巨头，也正因此，屡次遭受美国商务部不公平对待，始终位于中美博弈的漩涡中心。2019年10月，美国商务部曾将海康威视等28家中国实体列入清单。最近一次，今年的12月17日，美国商务部以支持中国军事现代化为由将海康威视子公司海康微影列入实体清单。海康微影主要产品为以红外热成像技术为核心的物联网芯片。
尽管海康微影宣称公司过去、现在从未研发、生产和销售中国军用产品，但木已成舟，公司势必受到“实体清单”的巨大影响。
萤石网络以2C业务为核心，相对来说风险较小，但仍不能说完全摆脱这一风险。从招股书来看，萤石网络主营业务中境外收入分别为6345.68万元、2.83亿元、5.19亿元、3.34亿元，占比分别为4.16%、12.04%、16.93%、16.73%，呈逐年上升的趋势。
行业内价格无优势 毛利率受市场竞争影响承压
招股书显示，萤石网络的主营业务收入主要包括智能家居产品（智能家居摄像机、智能入户等）和云平台服务，2018年～2020年及2021年上半年，萤石网络营业收入分别为15.24亿元、23.54亿元、30.68亿元和19.98亿元。公司主营业务增长明显，发展空间较大。
智能家居作为物联网的重要一环，近年来吸引了许多大厂进入，同样是智能家居摄像头，萤石网络的价格并不占优。
在淘宝搜索“摄像头”这一关键字，销量排行第一的是cubetoou这一品牌，价格约为120元，其余小品牌的价格可以做到100元以下。而同样在智能家居上布局颇为深入的小米，价格为189元，萤石相比而言价格为199元，不仅高过各种杂牌军，对比小米、华为来说，价格也没有优势。
面对互联网企业的进攻，海康威视CEO胡扬忠曾公开表示，“我们无法把价格压缩到如此低的价格”。对隐约而来的价格战似乎有些消极。从毛利率来看，萤石网络毛利率也有一定压力，近年来增长缓慢。
数据显示，2018年～2020年及2021年上半年，萤石网络智能家居产品的毛利率分别为27.18%、25.57%、27.99%、29.55%，毛利率变动不大，仅在2021年有小幅增长。
公司选取的同行业可比公司包括科沃斯、石头科技、小米集团、JS环球生活、极米科技等，其中科沃斯和石头科技主要从事扫地机器人业务，客单价较高，行业壁垒也较高，因此毛利率显著高于萤石网络。小米以供应链著称，旗下除了智能摄像头外，还有手机、电视等多品类业务。
拼价格萤石不占优势，拼品牌海康威视或许可以凭借自己在2B行业的积累暂胜一筹，但从产品质量来看，无论是用户隐私保护还是产品本身的质量，萤石网络都似乎“德不配位”，在用户群体中的口碑不算太好。
隐私成大问题
萤石虽然音同隐私接近，但对用户的隐私保护上却漏洞百出。
作为2C的产品，萤石的家用摄像头本该非常注重用户隐私，避免个人信息泄露，但从各个社交平台的反馈上来看，包括萤石、乐橙等品牌在内的家用摄像头破解起来十分容易。据凤凰网《风暴眼》调查，只要花5块钱，就可以买到一个家庭摄像头的IP，通过这个IP，就可以在手机上实时监控这个家庭的一举一动，而在各种平台上，摄像头ID的买卖已经成为一个十分成熟的产业链，许多论坛都有相关黑产人员兜售“对床摄像头”“酒店家庭混合套餐”。
另外，有用户曾表示，萤石可以直接买到用户的账号和密码。《IPO观察哨》在与摄像头黑产的从业人员打交道时了解到，萤石云、乐橙、360都属于比较容易破解的品牌。
摄像头黑产的从业人员往往以套餐的形式售卖各个品牌摄像头的ID，这些套餐的价格在188～880元不等，往往包括30～40个酒店摄像头的ID和30个家庭的ID，另外，摄像头暴力破解的软件价格在400～500元左右，据销售人员介绍，包括萤石云在内的各个品牌摄像头都可以破解。
早在2017年左右，国家质检总局曾经发布过智能摄像头质量安全风险警示，对市场上采集的40批次样品进行检测，32批次样品存在质量安全隐患。而国家信息安全漏洞共享平台在2016年公开收录的1117个物联网设备漏洞中，网络摄像头占比达到10.1%。
2018年左右，摄像头黑产曾被曝光，彼时有媒体采访黑客时，对方称，“不要问我怎么破解监控摄像头，因为实在太简单。”还有黑客团队曾经告知记者，他们曾在2017年3月、7月、11月分别发现国内几家知名厂商所生产的摄像头存在严重安全漏洞泄露，但信息在披露之前被公关掉了。
随着时间的推移，摄像头厂商本该对自家产品的漏洞加以修复，但目前来看，摄像头破解的黑产仍然屡禁不止，用户的隐私安全无法得到保证。
除了隐私问题外，在某投诉平台上，萤石云被普遍投诉误导消费者购买云存储服务，误操作购买之后无法退款。
从招股书来看，萤石网络云平台服务近年来的收入分别为1.73亿元、2.6亿元、4.15亿元和2.44亿元，从收入增速来看为各项业务综合第一，2019年和2020年增速分别为50.43%和59.69%，相比而言，智能家居产品的收入增速分别为54.33%、33.24%。将云平台服务业务与智能家居产品深度绑定本无可厚非，但诱导购买和无法退款涉嫌侵害消费者权益，这样编织出的云平台业务繁荣恐难长久。
此外，各论坛上还有关于萤石云“画面越用越模糊”“无法连接网络”“杂音巨大”等质量问题的投诉，公司产品的品控和售后不尽如人意。
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